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上市房产股市表现弱于行业表现
来源:  发布日期:2009/7/9 17:34:00 字体:[ ] [收藏] [打印] [关闭]
南方网讯 近期可以明显感觉到国内房地产开发市场明显升温,但上市房地产公司的表现与整体行业的走势是背离的。

  从“国房景气指数”所反映的情况看,2002年房地产业的总体水平高于2001年,全年继续维持在景气空间。在房地产行业持续景气、快速增长的情况下,市场普遍对房地产上市公司的业绩有良好预期。但是,从全部房地产上市公司所公布的2001年年报看,行业整体赢利水平不但没有得到相应的增长,反而是下降的,而且下降幅度不小。

  据国泰君安证券研究所人士分析,从对上市公司年报公布的统计结果看,72家房地产上市公司的加权平均每股收益同比下降42.13%,平均每家公司的净利润同比下降38.51%,下降幅度之大是很惊人的,而且这种下滑趋势并没有停止,2002年中期的利润水平同比仍有较大幅度的下降。2002年中期加权平均每股收益同比下降32.66%,平均净利润2002年中期同比下降30.19%。尽管目前2002年上市公司年报还没有出来,但业内人士普遍预期,房地产上市公司的表现依然与行业走势存在较大背离。

  上市地产公司表现为何不如人意

  通常情况下,房地产上市公司的表现与所处行业的发展情况基本上是呈正比关系,但不能简单类比。据业内人士分析,房地产上市公司出现的这种反差,大多因为原有的房地产上市公司大多数是上个世纪90年代初上市的,当时的房地产业的泡沫破灭给这些上市公司留下了不少隐患,如大量存货、官司等,严重阻碍了公司的正常经营,面临行业复苏,不少公司也难以走出困境。近几年房地产企业借壳上市或者改变主营从而成为房地产上市公司的业绩也不尽如人意,这是因为房地产的经营周期较长,业绩体现尚有时日。

  另外,房地产销售收入确认的一般原则是:商品房已经竣工验收,并与购房者办理了房屋交接手续时方可确认房地产销售收入,因此如果在报告期内楼盘尚未竣工,即使房屋已经销售一空,仍然不能确认收入,已收进的售楼款只能暂时放在“预收账款”科目核算,而期间发生的管理费用、营销费用、财务费用等又必须列入当期损益,因此房地产公司受当期竣工结算、销售楼盘多少的影响。

  而且,房地产的经营特性是开发的季节性,房地产销售的旺季在春秋季,开发商在制定建设进度时,大都将楼盘竣工交付的时间安排在下半年。特别是北方地区,冬季不能施工,楼盘在下半年竣工的就更多,这也是导致中期业绩波动的原因之一。

  投资上市地产公司前景需明辨

  西南证券房地产板块分析师王德勇认为,具有以下特点的触地上市公司,获得成功的可能性较大,值得投资者关注:第一类,实力房地产公司借壳者。这些公司本身具有较高的专业化程度及开发经验,而且往往拥有现成的专业人员及开发项目,这类企业将是触地企业中最可能成功的一种。第二类,实力强大公司转型房地产或投资房地产。这类公司具有强大实力,投资地产往往是从其发展战略高度考虑的,这不同一般公司的盲目投资。而且这些公司实力强大,有足够的能力支持其房地产业务的发展,一旦投资失败,也不至于全军覆没。

  第三类,具有良好资源的触地上市公司。良好资源包括两类:一类是具有良好的房地产项目资源,主要是土地及房地产开发项目,另一类是原有业务能够为开展房地产业务提供良好的资源与环境,如华侨城的“旅游地产”、三九集团的“健康地产”、中体产业的“运动地产”等,这种上市公司利用原有业务优势整合房地产业务而催生的“泛地产”,将大大提高其地产投资的成功把握,并实现原有业务与地产业务共同促进的形式。

  而对于本身实力不强、缺乏开发、专业能力不强的触地上市公司需要谨慎对待,对投资地产后形成的房地产资产质量不高的触地公司也需谨慎对待,特别是收购集团已建成的经营类房地产资产情况。

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